2020年1月中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會

　　2020年1月，中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為29.0，較上月上升1.0個點;先行合成指數(shù)為84.5，較上月下降0.4個點;一致合成指數(shù)為91.2，較上月上升2.4個點(近13個月銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)如表1所示)。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間下部運行。

　　1、景氣指數(shù)有所回升，但仍位于“正常”區(qū)間下部運行

　　雖然銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)有所回升，但仍位于“正常”區(qū)間下部運行。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

　　由中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈可見(見圖2)，2020年1月，構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)，LME銅結(jié)算價、M2、進口量指數(shù)、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額9個指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間運行。

　　2、先行合成指數(shù)有所回升

　　2020年1月，中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為84.5，較上月下降0.4個點(見圖3)。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中3漲3降(季調(diào)后數(shù)據(jù))。其中同比增長的3個指標(biāo)是M2、進口量指數(shù)和電力電纜，同比分別增長8.4%、4.9%和16.1%;同比下降的3個指標(biāo)是LME銅結(jié)算價、銅產(chǎn)業(yè)投資總額和商品房銷售面積，同比分別下降2.6%、9.1%和1.1%。

　　3、產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

　　新型冠狀病毒疫情發(fā)展迅速，對我國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟運行產(chǎn)生直接影響。1月，雖然銅產(chǎn)業(yè)內(nèi)銅礦采選、冶煉基本保持穩(wěn)定運行，加工企業(yè)開工率保持往年正常水平，但2月隨著人員返崗、原料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售和硫酸脹庫等問題逐步顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營及資金壓力不斷增加。

　　從銅產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)運行情況看，部分采選企業(yè)受人員復(fù)工限制，倒班作業(yè)壓力增大。冶煉企業(yè)原料庫存無法得到有效補充、產(chǎn)品無法及時銷售，資金壓力持續(xù)上漲。此外，受硫酸脹庫制約，企業(yè)存在減產(chǎn)可能。加工企業(yè)面臨復(fù)工復(fù)產(chǎn)瓶頸，開工率維持在相對較低水平。當(dāng)前，隨著疫情的部分好轉(zhuǎn)，物流運輸對產(chǎn)業(yè)運行的限制，得到逐步緩解。

　　1月銅產(chǎn)業(yè)整體運行情況好于下游消費產(chǎn)業(yè)。但下游化工產(chǎn)業(yè)需求不足，引發(fā)硫酸銷售問題或?qū)⒎聪蛴绊懢~生產(chǎn);下游終端消費不足，導(dǎo)致精銅庫存增加。截止1月末，LME庫存較12月底增加3.5萬噸至18.1萬噸;SHFE庫存增加1.4萬噸至15.6萬噸。受供應(yīng)大于需求的影響，內(nèi)外盤銅金屬價格環(huán)比下行。綜合而言，疫情對銅產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的沖擊尚未在1月份景氣指數(shù)中顯現(xiàn)，預(yù)計2、3月銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將明顯下行，不排除進入“偏冷”區(qū)間運行的可能性。

　　附注：

　　1、銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)(簡稱：先行指數(shù))用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

　　2、銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)(簡稱：一致指數(shù))反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

　　3、銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)(簡稱：滯后指數(shù))與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由9項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5、編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

　　7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

　　執(zhí)筆：馬駿