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摘要：中國廢銅進口配額再創新低，但銅冶煉過剩風險加劇，消費還未完全恢復正常，疫情在全球蔓延沖擊供應鏈，全球經濟下行壓力進一步增大，本周銅價承壓整體下挫。

一、本周國內現貨銅價走勢

3月13日當周，本周國內現貨銅價大幅下行。長江有色金屬網1#銅均價報43546元/噸，日均下跌406元/噸，周線下跌4.54%;此前一周均價報44976元/噸，與上周相比下跌1430元/噸，環比下跌3.18%。

根據海關總署數據，因春節前的補庫需求抵消了疫情的影響，中國今年前兩個月未鍛軋銅及銅材進口量同比增加7.2%，銅精礦進口量同比下滑1.2%至377萬噸，冶煉廠削減生產而降低了對原材料的需求。

今年第四批廢金屬進口配額公布，涉及銅廢碎料核定進口量總計3520噸，再創新低。中國疫情緩解提振工業金屬需求改善希望，特高壓項目建設再提速，基建加碼預期較高。但銅冶煉過剩風險加劇，目前消費還未完全恢復正常，宏觀恐慌情緒持續主導市場行情，銅價承壓。

二、期貨銅價一周走勢

CCMN數據顯示，本周倫銅震蕩下挫。前四個交易日LME期銅均價報5513美元/噸，日均下跌49美元/噸;上周均價報5676美元/噸，環比下跌2.87%。

全球金融市場動蕩，美股周內兩次觸發熔斷機制，11年牛市徹底終結。美國宣布將對部分受疫情沖擊的行業減免稅收，英國央行緊急降息50個基點，但未能緩解市場恐慌。疫情在全球繼續蔓延給市場帶來不確定性，全球經濟下行壓力進一步增大，以及國際原油“價格戰”引發的油價暴跌打擊市場信心。

長江有色金屬網數據顯示，本周滬銅弱勢震蕩。當前月2003合約周均結算價43616元/噸，日均下跌322元/噸;此前一周均價報45072元/噸，環比下跌3.23%。本周滬銅庫存繼續攀升，增加34959噸至380085噸，增幅10.13%，最近八周累計增幅達到184.23%。

三、倫銅周庫存情況

四、國內外熱點財經

國內方面：

1、據商務部介紹，1-2月，受春節因素特別是疫情影響，中國進出口總額為4.12萬億元，下降9.6%。其中，出口2.04萬億元，下降15.9%;進口2.08萬億元，下降2.4%。盡管整體運行承壓，但我國外貿潛力大、競爭力強，企業的創新意識和開拓市場能力都很強，呈現出一些亮點。

2、國家統計局數據顯示，中國2月CPI年率 5.2%，預估5.2%，前值5.4%;PPI年率 -0.4%，預估-0.3%，前值0.1%。CPI仍處高位，漲幅有所回落。PPI略有下降，煤炭、鋼材和有色金屬價格穩中有降。

國際方面：

1、美國報告的二月總體CPI和核心CPI均略好于預期。但隨著油價的暴跌和消費者需求萎縮，ING預計美國的總體通脹很可能跌回負數。

2、英國央行11日決定提前降息50個基點至0.25%的利率水平，同時啟動為中小企業提供額外資金的幫助計劃，并表示將放松資本管制、提升放貸能力。

五、銅市一周要聞

1、1月份，智利國家銅業公司Codelco銅產量為11.86萬噸，同比下降6.8%。必和必拓的埃斯康迪達銅礦產量為10.09萬噸，增長10%。智利銅業委員會Cochilco預測，2020年該國銅產量將下降，銅的需求量也將減少。

2、自由港(Freeport-McMoRan)宣布，計劃將銅和黃金的銷量提高30-40%，且銅業務的單位凈現金成本將減少25%至1.3美元/磅，到2021年，公司現金流將至少為2019年的兩倍。強調稱，自從疫情發生以來，供應鏈以及貨物運輸并未受到顯著影響。

六、銅價后市展望

疫情已經成為新的核心風險點，擾亂全球供應鏈，拖累本以疲弱的全球經濟，原油價格戰使得風險資產再度下挫，機構紛紛下調全球經濟增長預期。市場預計全球央行將會開啟新一輪的量化寬松政策，釋放流動性刺激經濟回暖。

 

當前電解銅存在小幅過剩，庫存超預期累積持續壓制銅價，不過國內疫情控制已經取得顯著成效，房地產等市場有趕工需求，需求端發力仍值得期待。從產業層面來看，廢銅趨緊，引導利廢企業選擇精銅。當前風險正逐漸明晰化，銅價基本探明底部，但宏觀偏空氛圍主導市場行情，預計下周銅價偏弱震蕩。