上周三，有色市場滬銅、滬鉛、滬錫跌停，滬鋅盤中跌停，滬鋁、滬鎳跌幅超過3%，延續弱勢。近兩個月內，有色板塊持續走弱，一方面是基于基本面因素的影響，另一方面是基于境外疫情蔓延帶來的市場情緒恐慌。

多國出臺經濟刺激政策

目前海外疫情依然在蔓延，面對疫情，各國正在采取針對性措置，法國宣布“鎖國”，美國加州宣布“封城”，多國股市被禁止做空。境外各國居民的行動被限制，隨著時間的推移，疫情也終將被控制。但需要注意的是，管制措施亦會造成工廠停工，金屬在工業中應用廣泛，如果工廠停工，則需求便會被打壓，引發市場的悲觀情緒。

面對疫情可能造成的巨大經濟損失，多國政府紛紛出臺刺激經濟計劃。就美國而言，聯邦利率快速下調至0、1萬億美元經濟刺激計劃短期都對市場情緒有提振作用，但是這也引發了美元走強的預期。從3月10日開始，美元指數持續回暖，截至3月19日，美元指數收于102.680，依然處于年內高位，這對外盤金屬走勢造成一定的壓力。而內外盤金屬本來就有一定的相關性，如果外盤走弱，內盤也無法幸免。

基本面難以提供支撐

據上海有色網測算，目前礦山成本為8250元/金屬噸，已達到礦75成本分位線。小型礦山已虧損，且由于春節期間基本均進入休假或檢修狀態，目前由于疫情和鋅價跌幅較大，企業均延后復工時間，基本處于減停產狀態，而中型礦山陸續觸及虧損。但目前來看，大型礦山暫未受到影響。

國內方面，截至1月19日，31個省區本土無新增確診病例，39個新增確診病例均為境外輸入病例，這表明國內疫情基本得到控制。我國社會經濟也在逐步恢復正常，安徽省部分市縣在特定場合可以不戴口罩，廣州市低風險區域各類公共場所開放。另外，據乘聯會稱，3月第一周(1—8日)的乘用車市場零售表現較強，第一周日均零售16666輛，同比增速下降50%。第一周銷量總體恢復明顯。3月第二周(9—15日)的乘用車市場零售回升相對平穩，日均零售21696輛，同比增速下降44%，銷量總體恢復明顯。

然而，目前我國鋅庫存依然很高，截至3月19日，上期所鋅庫存為97019噸，消費全面回暖，仍需一定的時間。如果從全球范圍來考慮的的話，則鋅市消費回復需要的時間更長。據SMM統計，消費上，全球精煉鋅產量排名前五的國家，除中國外，還有韓國、印度、加拿大、日本，占到全球鋅消費的61%。受境外疫情影響，各國企業開工受限，利空鋅市消費。

綜上所述，境外疫情持續蔓延，影響企業開工，境外鋅消費不佳。內外盤鋅價持續下跌，雖然已有礦山出現虧損，但對鋅價支撐有限。國內方面，我國疫情基本被控制，管制逐步放寬，社會經濟逐漸恢復正常秩序，但目前鋅庫存依然處于年內高位，表明需求尚未完全回暖。宏觀面和基本面均偏空，預計期鋅繼續承壓運行。后市建議關注全球疫情進展，以及國內鋅庫存變化。