導語

元旦過后，生鐵成本整體震蕩下行，期間雖有小幅反彈，但下行趨勢不改。成本下行，現貨資源利潤增加，且伴隨著各項利好舉措或于二季度釋放，鋼市二季度表現或好于前期。生鐵成本整體走勢或也可觸底反彈。

通過圖1可以看出，進入2020年以來，生鐵成本運行整體呈現震蕩下跌趨勢。元宵節過后走勢短暫反彈，反彈周期約14天，隨后下行趨勢延續。據卓創測算，唐山地區鐵水成本，截至3月中旬末為2440元/噸，較年初2560元/噸下跌120元/噸，跌幅4.69%，與去年同期相比下跌233元/噸，跌幅8.72%。如圖2所示，鐵礦石元旦過后整體走勢上行，這其中有鋼廠剛需帶動的成交，同樣外礦利好消息頻出也穩定了成交價位。而焦炭價格先穩后跌，春節過后完成四輪提降，累跌200元/噸，單從焦炭角度來講，生鐵成本已跌100元/噸。

臨近季度末，成材市場表現不一。據卓創調研，成材市場庫存高企，熱軋板卷華東、華南地區多個倉庫入多出少，現貨庫存壓力較大。且熱卷下游汽車、機械等加工行業數據一般，未能有效帶動卷板消耗，市場交投氣氛雖有好轉，但距商家預期仍有較大差距。

與熱卷形成一定反差的是螺紋鋼市場。鋼企庫存連續三周下降，跌幅逐步擴大。據卓創統計，截至3月20日，全國92家建筑鋼材生產企業庫存為616.72萬噸，較3月中旬初期下降106.42萬噸，降幅為14.72%。原料成本下跌，螺紋鋼企業排產積極性強，且部分無冬儲客戶補庫帶動成交，現貨庫存消耗偏樂觀。據報道，目前螺紋鋼下游房地產、基建等行業，重點項目接近全面復工，國家新基建項目更是有效提振螺紋鋼市場信心。

成材面來看，目前需求正有序釋放，疊加降準等宏觀要素推進，鋼廠積極排產必將帶動原料交投氣氛。

后市來看，煉鐵成本面走勢利好要素增多。其一焦炭，焦企開工目前表現正常，供應充裕，但四輪跌幅過后，焦企利潤水平堪憂，繼續下跌概率很小。且目前鋼廠仍有試探焦企操作，焦企態度目前較為明確，若繼續打壓焦價不排除部分焦企有主動限產的可能性。從山西等地計劃的焦炭壓減過剩產能來看，2020年度焦炭供應增幅仍在可控范圍內，基本面維持良性運轉;其二礦石，成材目前利潤率尚可，目前港口外礦疏港量數據較好，鋼廠排產保持高位運轉狀態，態度積極。

綜合來看，煉鐵原料目前下跌支撐有力，再跌難度較大。而國內各方向復產陸續帶動需求，剛需持續回暖必將促進鋼鐵產業鏈良性循環。生鐵成本面短期依舊窄幅波動，或有再度試探上行概率。